2020年4月以來，“螳螂財(cái)經(jīng)”陸續(xù)寫了一系列奶粉行業(yè)的系列稿，從行業(yè)關(guān)注和后臺(tái)留言來看，大家對(duì)脫離了蒙牛又傳聞上市的君樂寶很有興趣。

這也引起了我們的注意，所以決定對(duì)其探究一番。

一、從“愛將”到“棄子”，君樂寶的25年歷程

對(duì)食品飲料行業(yè)有所了解的人，或多或少都聽說過君樂寶的歷史。

君樂寶成立于1995年，原本是河北當(dāng)?shù)厝闃I(yè)的龍頭企業(yè)，也是范圍內(nèi)僅次于伊利、蒙牛、光明的第四大乳制品企業(yè)。

但是，它這個(gè)第四名可以說是來得非常艱辛。

君樂寶的業(yè)務(wù)范圍包括嬰幼兒奶粉、低溫酸奶、常溫液態(tài)奶、牧業(yè)等四大板塊，但是在成立之初，君樂寶一直主打低溫液態(tài)奶，那個(gè)年代國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)的創(chuàng)業(yè)氛圍是很濃厚的，乳制品行業(yè)并不缺少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，所以君樂寶初幾年的銷售不溫不火。

直到2000年，君樂寶終于迎來機(jī)會(huì)，搭上了三鹿的快車，被三鹿參股了34%的股權(quán)，所有的酸奶包裝袋上都打著“三鹿君樂寶”的商標(biāo)，而當(dāng)時(shí)三鹿可以說是國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)的一大巨頭，銷量已經(jīng)連續(xù)8年，妥妥的馳名商標(biāo)。

借著三鹿的東風(fēng)，君樂寶終于迎來了一次難得的大發(fā)展，連續(xù)多年業(yè)績(jī)穩(wěn)定攀升，成了河北石家莊一張閃亮的名片。

后來的事大家也都知道了，2008年是很特殊的一年，冰災(zāi)、金融風(fēng)暴、汶川地震、北京奧運(yùn)會(huì)……在一連串的悲欣交加中，三鹿奶粉也終于因?yàn)槿矍璋肥录塑嚒?/p>

這一次翻車，不僅讓三鹿從一個(gè)巨無(wú)霸奶企走向罪惡深淵，更是引發(fā)了國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)的連環(huán)”追尾”和“踩踏”，在三鹿這輛失控快車上的君樂寶更是無(wú)法置身事外，好不容易恢復(fù)了一些元?dú)�，�?009年三鹿的破產(chǎn)拍賣會(huì)上，君樂寶花3390萬(wàn)回購(gòu)了自己的股份，算是給自己贖了身。

不過，的液態(tài)奶市場(chǎng)十分特殊，除了蒙牛和伊利之外，第三名的光明就遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如了，君樂寶雖然名列第四，但是每年10多億的營(yíng)收跟蒙牛、伊利這種動(dòng)輒200多億營(yíng)收的巨頭相比，君樂寶可以說是夾縫求生。

2008年以后，的乳制品行業(yè)迎來了一次洗牌。2010年底，為了迅速控制華北地區(qū)的液態(tài)奶市場(chǎng)，尤其是奶源，拉大自己與第二名伊利的優(yōu)勢(shì)距離，蒙牛決定控股君樂寶，雙方一拍即合，于是在2010年底，君樂寶以4.692億元的價(jià)格賣給了蒙牛51%的股權(quán)。

可能是體量較大，而且涉及的業(yè)務(wù)線比較多，在加入蒙牛體系之后君樂寶一直保持獨(dú)立運(yùn)作，并且一直保留著自己的品牌。在“螳螂財(cái)經(jīng)”看來，這其中還有一個(gè)更重要的原因就是君樂寶的業(yè)務(wù)其實(shí)與蒙牛是有很大重合，考慮到品牌、渠道、研發(fā)等環(huán)節(jié)，完全整合到一起的意義不大，之所以對(duì)它發(fā)起收購(gòu)，更大的原因是防止伊利與之結(jié)合，所以提前占坑。

匆匆9載，就如當(dāng)年跟三鹿的結(jié)合又分手一樣，君樂寶于2019年7月1日被蒙牛以40.11億元將51%的股權(quán)出售給了鵬海基金以及君乾管理（鵬海與君乾分別收購(gòu)君樂寶的26.7%、24.3%），價(jià)格翻了近9倍。

二、投入官方麾下之后，又被紅杉和高翎青睞，君樂寶抱住了更大的腿？

從整個(gè)歷程來看，君樂寶從創(chuàng)立到發(fā)展，一直都是抱大腿，走的合作雙贏路線。

就比如和蒙牛的“牽手”到“分手”，9年時(shí)間不僅成功擺脫了夾縫求生的泥沼，而且與乳制品市場(chǎng)一樣水漲船高，由原來的年?duì)I收12.6億迅速壯大為130億，翻了10多倍，營(yíng)收結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨變，原來84%的收入都來自酸奶，現(xiàn)在奶粉已經(jīng)占到了38.5%，成功殺入奶粉行業(yè)陣營(yíng)。

截至2018年12月31日，君樂寶資產(chǎn)凈值為22.36億元，2018年除稅及非經(jīng)常項(xiàng)目前凈利潤(rùn)3.79億元。

脫離了蒙牛，似乎是抱上了更大的腿。

首先，地位上獲得了一個(gè)升躍。從蒙牛脫離之后的君樂寶，實(shí)控人已經(jīng)變成了創(chuàng)始人魏立華，而占有君樂寶26.7%股份的收購(gòu)方之一“鵬海基金”的背后，實(shí)際上是河北省國(guó)資委。截至目前，新加入的石家莊鵬皓創(chuàng)業(yè)投資基金持股了3.18%，背后股東也是中央企業(yè)貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金以及河北建投創(chuàng)發(fā)基金。

河北一直都是傳統(tǒng)的農(nóng)牧大省，有內(nèi)蒙、北京、天津?yàn)榻彛彩侨丝诘倪^億大省，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年河北小規(guī)模奶牛每年的產(chǎn)值為23932元/頭，凈利潤(rùn)可以達(dá)到6143元，折合每頭奶牛的用工時(shí)間僅需21.32天，可以奶業(yè)帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效益十分，對(duì)于農(nóng)村就業(yè)和豐富地方產(chǎn)業(yè)多元結(jié)構(gòu)，發(fā)揮本土傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的作用十分明顯。

可是，“螳螂財(cái)經(jīng)”查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，河北的奶類產(chǎn)量近些年總體呈現(xiàn)出滑坡趨勢(shì)，在2008年的奶類產(chǎn)量為515.3萬(wàn)噸，而2018年退步到了391.1萬(wàn)噸，衰減幅度達(dá)到了24.1%，振興奶業(yè)成了一個(gè)十分必要的舉措。

2019年4月，河北省奶業(yè)振興工作領(lǐng)導(dǎo)小組發(fā)布《2019年河北省奶業(yè)振興工作方案》，方案中多次提及君樂寶乳業(yè)，不僅表示要“培育乳品加工領(lǐng)軍企業(yè)”“做大做強(qiáng)龍頭企業(yè)”。還寫道，“支持君樂寶乳業(yè)集團(tuán)主板上市，拓展融資渠道，（河北證監(jiān)局負(fù)責(zé)）�！�

這一份文件，幾乎是給君樂寶定了一個(gè)基調(diào)，它也被賦予了不一樣的意義與作用，“政府規(guī)劃”“國(guó)資背景”“創(chuàng)始人實(shí)控”，三個(gè)因素疊加起來，君樂寶都算是抱上了一條新的大腿，相比于依附于蒙牛旗下，為蒙牛添磚加瓦，君樂寶被實(shí)控人和河北拿在自己的手里，也更能具有自主決策能力，以此配合區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

其次，是資本市場(chǎng)的變化。2020年3月16日，君樂寶乳業(yè)加入了新的股東，引進(jìn)了包括高瓴資本、紅杉資本等機(jī)構(gòu)投資者。